东吴证券股份有限公司曾朵红，谢哲栋，许钧赫近期对汇川本事进行征询并发布了征询文书《2024年三季报预报点评：工控插足底部区间新动力车握续超预期》，本文书对汇川本事给出买入评级，觉得其指标价位为78.40元，现时股价为58.5元，预期高潮幅度为34.02%。
汇川本事(300124)
投资重点
24Q1-3收入同比预增20%~30%，归母净利润同比-4%~6%，扣非净利润同比0%~5%，扣非略低于市集预期。按中值，24Q1-3收入252亿元、同比+25%，归母/扣非净利润阔别为34/31亿元、同比+1%/+3%，其中Q3收入92.0亿元、同比+20%，归母/扣非净利润12.4/10.7亿元、同比握平/-11%，主要系：1)工控业务收入及盈利才智略降；2)三费费率有所规则而裁汰，但所得税用度加多；3)非不时损益方面，股权类投资技俩公允价值变动收益同比减少，但Q3子公司搬迁阐述房产贬责收益；4)信用减值影响排斥，剔除后权衡净利率同环比略有下滑。
通用自动化：需求承压下仍优于行业，权衡24Q1-3收入同比+5%~10%，其中Q3同比-5%~0%，为22年以来初次同降，权衡四季度归附至10%+增长。分下流看，24Q3新动力相干需求不绝同比下滑，传统行业咱们权衡稳当增长，但部分出海相干需求(纺织、注塑机等)相对H1走弱。同期内资价钱竞争热烈+国外龙头降价去库，公司工控板块Q3利润率咱们权衡同比下跌2pct+。概括来看，现经常点OEM市集或稳固见底(汇川功绩、库存、价钱均处于底部区间)，瞻望Q4咱们权衡工控订单随新动力基数裁汰有望归附至同比+10%~15%，全年板块收入有望同比接近10%傍边增长。
新动力汽车：定点进一步放量下，权衡24Q1-3收入同增90%+，其中Q3收入同增70%+，净利率看护5-6%，全年收入有望同增达70%。公司前期新增定点较多(中枢客户新车型、混动、国外客户等)并握续放量：1)分客户看，TOP3客户理念念/广汽埃安/小鹏24Q3销量阔别同比+45%/-29%/+13%；2)分车型看，凭证GGII，24M7-8汇川乘用车/PHEV车型配套数目同比+80%/+49%，同期高价值量的三合一、混动系统渗入率快速进步。瞻望全年，咱们权衡收入有望同比+70%傍边、达到150-160亿元，用度大幅摊薄、带动全年利润率上修到6%+，成为本年主要的净利润增量。
电梯：地产增量战术出台有望股东电梯行业止跌回稳，权衡24Q1-3收入同比约-5%，其中Q3收入权衡同比-10%~-5%。24M1-9房屋达成面积蓄计同比-22%，需求承压，但近期一揽子战术出台，城中村和危旧房校正、信贷范畴加多等步调有望股东地产市集止跌回稳；同期公司凭借电梯大配套及握续渗入国外市集，咱们权衡电梯收入全年同比-5%-0%。
盈利预测与投资评级：由于工控行业景气度不足预期，咱们下调24-26年归母净利润至50.3/60.1/71.8亿元(前值为54.6/66.2/78.4亿元)，同比+6%/+20%/+19%，对应现价PE阔别32倍、26倍、22倍，赐与25年35倍PE，指标价78.4元，看护“买入”评级。
风险辅导：宏不雅经济下行，竞争加重等。
狼国成人证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据绸缪，东吴证券谢哲栋征询员团队对该股征询较为深切，近三年预测准确度均值高达95.92%，其预测2024年度包摄净利润为盈利54.56亿，凭证现价换算的预测PE为28.68。
最新盈利预测明细如下：
